分級B基金單日漲幅屢次逼近20% 年內已觸發61次溢價提示

  ■本報見習記者 王明山 

  每逢股市大漲,分級基金總是會搶盡風頭,采用杠桿策略的分級B基金(即分級基金子基金)往往能夠取得數倍的漲幅。不過,分級B基金如果在短期內取得比較高的漲幅也非完全無風險,分級B在二級市場交易價格相對于基金份額參考凈值的溢價幅度較高,投資者如果盲目投資,就可能遭受重大損失。

  按照分級基金成立時基金合同的規定,會對分級B基金的單日溢價幅度設定風險提示,股票型分級B基金的溢價幅度一般設置為20%。《證券日報》記者注意到,伴隨著今年以來A股市場數次大漲,分級B基金的單日漲幅屢次接近甚至達到20%關口,今年以來截至3月22日,分級B基金已經累計61次觸發了溢價提示。

  杠桿策略加持

  分級B多次單日漲近20%

  上周末,又有兩家基金公司發布了旗下分級B基金溢價風險提示的公告。

  3月23日,博時基金發布公告表示,旗下博時中證銀行指數分級證券投資基金之B份額在二級市場的交易價格出現較大幅度的溢價,交易價格偏離基金份額參考凈值的幅度較大,特此提醒投資者密切關注當日基金份額參考凈值,注意投資風險。

  3月22日,諾安基金和融通基金也發布了旗下產品觸發溢價風險提示的公告。

  諾安中證創業成長指數分級證券B在二級市場交易價格較基金份額參考凈值的溢價幅度較高,2019年3月20日,諾安進取在二級市場的收盤價為 0.7元,相對于當日 0.561 元的基金份額參考凈值,溢價幅度達到 24.78%。融通中證全指證券公司指數分級B,在二級市場的收盤價為1.195元(2019年3月20日),相對于當日1.034元的基金份額參考凈值,溢價幅度達到15.57%。

  《證券日報》記者梳理發現,今年以來截至3月23日,分級B基金已經先后61次觸發了溢價提示,共涉及到29只分級B基金。其中,觸發溢價風險提示次數最多的分級B基金是鵬華環保分級B,該基金在今年以來已經先后7次發布了觸發溢價的提示,申萬菱信中證申萬證券行業指數分級B、鵬華環保分級B和工銀中證新能源指數分級B分別有6次。

  溢價后存在套利空間

  投資者博弈分級基金需謹慎

  作為公募基金市場上獨有的一類杠桿屬性產品,分級基金在運作上有其特有的思路。分級基金的A類份額(即母基金)將其資金以一定的價格借給B類份額(即子基金),分級B基金拿到分級A的資金后以高倍杠桿策略在權益市場博取高收益,無論其獲益與否都需要向分級A支付一定的利息。

  分級基金的運作模式,也使得分級A和分級B的基金單位凈值變化迥然相異:分級A基金,無論在股市債市出現比較大的波動時,業績也會比較平穩;分級B基金則不同,在股市大漲或大跌時,分級B往往呈現成倍的漲跌,甚至會觸發折價或溢價。

  所謂分級基金的折價和溢價,實則是由分級基金的套利空間所致。拿分級B基金來說,當股市在短期內出現大漲或大跌時,分級B受到漲跌停板的限制漲跌幅不能超過10%,但是由于其帶有杠桿的特性,其單位凈值的漲跌在市場大幅波動的情況下完全有可能超過10%,甚至達到20%或30%,其交易價格往往大幅高于或者低于其凈值,套利空間由此產生。

  不斷觸發溢價風險提示,分級B基金在今年的回報率自然是高得不容分說。《證券日報》記者據東方財富Choice數據統計,基金市場上存量的130只分級B基金在今年以來的平均回報率高達70.86%,在今年以來回報率超過100%的分級B多達22只,業績最佳的大成中證互聯網金融指數分級B在今年以來的回報率已經有165.21%,是同期滬指漲幅的近7倍。

  《證券日報》記者從多家基金公司處了解到,分級基金所采用的杠桿倍率一般是由分級A基金和分級B基金之間的份額比率決定:兩類份額比例是1:1時,分級B一般都是采用兩倍杠桿;兩類份額比例是3:1時,分級B一般都是采用4倍杠桿。按此比例來看,目前公募基金市場上存量的分級基金大多采用4倍杠桿策略。

  在股市短期內出現大幅調整時,分級B基金往往會面臨劇烈的系統性下跌,甚至有基金產品的凈值在短期內迅速下跌超50%,監管層在2015年就及時叫停了相關產品的審批。隨著近年來監管層不斷推進金融去杠桿,以及去年4月份資管新規的發布,基金公司正在加快清理旗下存量的分級基金產品。

  今年以來,A股市場強勢反彈,分級B基金又屢屢斬獲超100%的回報率,讓不少投資者眼紅,也有部分基金公司趁市場火熱時悄然恢復了大額申購業務,意在當前市場環境下再大賺一筆。不過,需要提醒投資者的是,在想要入場博取高收益的同時,要同樣評估自身的風險承受能力,也不能忽略分級基金正處在被清理的事實,投資者不可盲目跟風入場。

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