券商積極布局科創板打新 “A+C”套打模式受歡迎

  目前超過10家券商或券商資管已經推出或正在籌備科創板相關打新產品,比如國信證券推出的鼎信科技創新1號和2號等。

  中國基金報記者 章子林

  開板在即的科創板顯然給券商帶來了眾多的業務機會,打新、定制產品抑或是以基石投資者身份參與,各家策略不一。在這其中,打新是收益風險比相對較高的策略,也是更為主流的方式。不過,券商的打新策略則出現了一些新“花樣”,相比推出產品參與C類份額打新,開始有公司借用公募基金公司的迷你基金作為殼資源,運用“A+C”套打模式,期以增厚收益。

  “A+C”套打模式漸受歡迎

  據記者不完全統計,目前超過10家券商或券商資管已經推出或正在籌備科創板相關打新產品,比如國信證券推出的鼎信科技創新1號和2號,中信證券科創領先系列集合資產管理計劃以及招商資管科創精選系列集合資產管理計劃等。

  用藍籌股票做底倉,同時通過股指期貨對沖風險,并適時參與科創板,這是目前多家公司的主要策略。但是這其中也有一些分化——部分券商開始借用公募基金公司的迷你基金作為殼資源,進行“A+C”套打,希望享受到A類投資者的福利,將打新收益率最大化。

  比如國信證券即將要推出的鼎信睿元1號計劃,就是采取這種方式。具體來說,是用20%的倉位做股指期貨對沖,80%的倉位投資于不少于4家指數增強型公募基金,這4只公募產品則是以“科創板打新+A股網下打新”為主要投資策略。

  有業內人士告訴記者,這就相當于買公募基金產品,中簽率更高,合規的同時還能增厚打新收益。

  有數據統計顯示,C類投資者打新的產品收益率為0.83%~1.65%,A類投資者打新的產品收益率為7.17%~17.9%,A類賬戶打新配售比例一般為C類賬戶的5~10倍。換句話說,券商資管作為C類投資者參與打新收益率要明顯低于以公募基金為代表的A類投資者。

  華南一家券商資管人員向記者舉例道:“A+C”套打模式適合規模較大的產品,比如1.2億元的規模,C類是“6000萬底倉+1000萬現金”打新,加上A類“5000萬打新公募基金”,這樣每次打新申購上限會到1.2億,比單一的7000萬規模要高,“最關鍵的是,A類打新的公募基金不會攤薄打新收益”。

  該模式也存一定局限性

  不過,這種方式并不是適合所有的科創板產品。上述華南的資管人士表示,只有單個產品規模比較大,比如1億元甚至更高,考慮加入A類打新基金才會比較合適和劃算,“產品規模如果在6000萬-8000萬元之間,C類份額打新收益率不一定會比A類差”。

  華東一家券商資管的市場部人士則坦言,公司此前設計科創板打新產品時也討論過“A+C”套打的模式,但是最后并沒有采用。

  “A類的產品類型一般都是混合型基金、股票型基金抑或是債券型產品,現在主要通過用迷你基金的殼資源去做,但問題是,有些公司可能只需要找三四家殼資源就可以,我們可能要六七個,同時找這么多合適的殼也并不容易。”該人士坦言,根據資管新規“雙25%”的規定,券商資管對單一主體可以投放的額度受到很大限制,“我們公司更嚴格,投資比例卡到了20%以下,所以在產品設計上就會考慮更多可能的影響因素”。

特色專欄

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