博時外延增長:這只三年前成立于3000點左右的基金怎么樣了?

  “年年歲歲花相似,歲歲年年人不同”。資本市場更是如此,在行情的起起伏伏中總有基金產品逆流而上脫穎而出,三年前成立的博時外延增長混合基金(002142)就是這樣特別的存在。

   

  回想2016年2月3日博時外延增長成立之初,上證綜指還未從熔斷驚魂中恢復元氣,如今三年過去,大盤仍徘徊在3000點左右,指數似乎“并未長進多少”。但拋開指數,我們發現資本市場正在發生著積極的變化:MSCI二次擴容后,A股也已“入富”,正在一步一步走入國際市場。

  博時外延增長這只“初生牛犢”經過三年多的市場磨礪,也成功逆襲成為績優基金中堅力量,成立以來總回報達46.44%,年化回報達12.16%(數據來源:銀河證券,2019.5.31);同時具有較強的選股能力,位居同類前列。

  可攻可守:成立來跑贏大盤40個百分點,回撤控制的核心是安全邊際

  面對市場風云變幻,博時外延增長表現出較強的應變能力,能夠積極把握市場結構性機會,取得不俗的業績表現。銀河證券數據顯示,截至5月31日,博時外延增長今年以來收益率17.06%,超過混合型基金平均回報;該基金短中長期業績皆可圈可點,近2年收益率26.46%,同類排名前1/10;近三年收益率43.43%,在同期可比的168只基金中排名前十。 

  作為一只“有理想有抱負”的基金,博時外延增長以追求組合可持續的絕對收益復利回報為目標,注重風險控制,回撤控制的核心是安全邊際,避免參與把握性不高的機會,更加注重風險收益比的掌控。投資風格上追求高阿爾法的同時降低短期波動,重視絕對收益的確定性,來提高勝率。運用專業知識,綜合市場環境、歷史經驗和基本面分析等多重因子,通過橫向和縱向的比較分析,尋找確定性的機會,把握趨勢方向,從而降低組合的短期波動。

  從博時外延增長的投資風格來看,wind對其的分類為大盤平衡型,而晨星對其的分類為大盤成長型,于是在對比了該基金自成立以來每年的年化波動率和最大回撤后,可以看出其每年的年化波動率和最大回撤均小于大盤平衡型和大盤成長型的基金平均,顯示出較強的回撤控制能力。   值得關注的是,博時外延增長注重將投資收益及時轉化為紅利。Wind數據統計,該基金成立以來已累計分紅5次,累計每10份派發紅利4.232元。

  強效選股:選股能力位居前列,以質取勝尋覓真成長

  博時外延增長基金經理蔡濱是一位12年的投研老兵,其在博時基金已堅守十年之久,2009年便加入博時基金,歷任研究部研究員、研究部副總經理兼資本品組組長、基金經理。現任權益投資成長組副總監兼博時外延增長、博時產業新動力等基金的基金經理。

  Wind數據顯示,截至2019年6月3日,作為偏股型基金經理,蔡濱在任職期間斬獲的年化回報為11.12%,大幅超越滬深300同期年化僅1.19%的漲幅。其投資風格穩健靈活,注重低估值保護下的成長投資,著重分析產業與時代變遷的大趨勢,以成長股投資為主并注重長期持有,能夠充分分享企業成長的收益。

  

  通過銀河證券數據計算顯示,蔡濱自成立以來管理的四只基金的任職回報率皆為正,年化回報圍繞10%上下波動,其中博時產業新動力A任職期收益率為53.11%,在同類同期基金中排名1/10左右;博時外延增長任職期收益率為46.44%,在同類同期基金中排名前1/12。

  

  以博時外延增長為例,該基金成立于2016年2月3日,蔡濱也于當日開始該基金的管理。從該基金的各項指標上看,蔡濱管理的博時外延增長業績排名每年能處于同類基金(銀河分類,靈活配置混合型基金)前三分之一的位置,其中2017年能夠達到前十分之一。

  尤為值得一提的是,蔡濱擁有較強的選股能力,每年能在同類基金中排名前25%,其中2016年和2017年的選股能力表現尤為突出,居同類前5%,而2019年亦位居前15%,強效選股可見一斑。  

  進一步分析博時外延增長的行業配置與擇股貢獻度,我們可以看到,該基金主要收益來源于擇股,這也從側面印證了蔡濱突出的選股能力,不過,蔡濱坦言自己對于擇時相對不是特別看重,“對于投資,我更相信產業發展趨勢的力量、相信企業家精神、相信市場長期有效性、相信時間的價值。我對持倉的每一只股票心里都會有一桿秤,不會因為看好而簡單地長期持有,如某些個股漲太多估值偏貴就會賣掉,會反復評估自己的持倉價值。”蔡濱說。  

  戰隊護航:投研一體化改革,后市看好產業升級和消費升級

  實際上,博時外延增長僅是博時權益投資“戰狼團”的一個代表,博時基金還擁有博時主題這只“十倍基”,以及博時醫療保健行業混合、博時文體娛樂主題混合、博時回報靈活配置混合等今年來居同類之首的“狀元基”。(數據來源:銀河證券,2019.5.31)

  作為業內價值投資理念的首倡者和堅定踐行者,博時基金擁有業內居前的投研團隊和完善的投研管理體系,投研團隊穩定性極高。據了解,博時基金于2015年開啟投研一體化改革,在原有的投研風格小組基礎上,設立TMT、新能源、新周期、大消費、高端裝備、大健康、國際投資等多個投研一體化小組,強化了量化投資和多元投資的投研一體化水平,選調精兵強將,統籌資源、深挖核心資產的投資機會,努力為投資者創造價值。

  對于投資人關心的后市走向問題,蔡濱分析認為,可以從四個方面入手:估值、盈利、流動性和市場情緒。從估值角度來看,目前A股處在一個歷史的中下水平偏底部區域,滬深300指數處于過去10年的PE估值的40分位,PB估值的20分位,是一個相對偏低的位置。從一個橫向比較來看,現在國內的市場是比發達國家的美國市場、歐洲市場要便宜,比巴西市場和印度市場也是要便宜很多的,這個也是長期的外資流入中國一個基礎。從盈利層面來看我們仍處在一個改革轉型的鎮痛期,中長期對于國內的經濟是比較樂觀的看法,短期的一些盈利壓力在估值中也有所反應。從流動性來看今年的貨幣政策從去年的去杠桿到穩杠桿,相對去年有比較大的改善。情緒層面比較難去預判,至少目前處在相對謹慎的狀態,市場并沒有很瘋狂,當然也沒有非常的悲觀,我覺得是一個中性的判斷,隨著企業盈利的逐步改善,目前的估值下面權益市場是比較有吸引力的一個狀態。

  具體來看,蔡濱較為長期看好從產業升級和消費升級方向出發的優勢企業的投資機會,這也是我們經濟發展到這個階段的一個必然結果,需要有新的產業驅動力,關注以創新技術驅動、研發驅動、工程師紅利驅動、更多的品質消費驅動、品牌消費驅動等方向的一些產業。

  在宏觀因素上,他表示,我國現在面臨的是勞動力成本上升,人口老齡化,這些方向會帶來包括智能制造、醫療設備等的投資機會;在環境上我們過往的一些環境成本是比較高的,后面可能更多的要去發展新能源,需要做更多的環保,會有“目標是要青山綠水”這些方向的一些行業或公司的涌現;信息技術的進步是持續的,這些不僅帶來了消費To C的一些消費需求,包括新的媒體、電商這些行業,未來對于To B信息化和工業化的結合也是我們智能制造、產業升級、制造業升級的助力,這些方向也是會有更多的投資機會涌現。

  基金投資需謹慎 

  

  

  【風險提示】

  一、證券投資基金(以下簡稱“基金”)是一種長期投資工具,其主要功能是分散投資,降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同于銀行儲蓄和債券等能夠提供固定收益預期的金融工具,投資人購買基金,既可能按其持有份額分享基金投資所產生的收益,也可能承擔基金投資所帶來的損失。

  二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險,既包括市場風險,也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險,即當單個交易日基金的凈贖回申請超過基金總份額的百分之十時,投資人將可能無法及時贖回持有的全部基金份額。

  三、基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金等不同類型,投資人投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期,也將承擔不同程度的風險。一般來說,基金的收益預期越高,投資人承擔的風險也越大。

  四、投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件,了解基金的風險收益特征,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。

  五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證本基金一定盈利,也不保證收益。基金管理人管理的其他基金的業績不構成對本基金業績表現的保證,本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則,在做出投資決策后,基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險,由投資人自行負擔。

  六、投資人應當通過基金管理人或具有基金銷售資格的其他機構購買和贖回基金,《基金合同》、《招募說明書》、基金銷售機構名單及本基金的相關公告可登陸基金管理人官方網站http://www.bosera.com/index.html查看。

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