科創板企業退市“永不返場” 利于市場優勝劣汰

  主持人劉斯會:隨著科創板的正式開板,過會企業數量持續增多,監管層面上的政策進一步受到市場關注,今日,本報聚焦證監會發布的“科創板15問”,采訪業內專家學者做詳盡解讀。

  本報記者 孟 珂

  “科創企業技術模式新、發展潛力大,但盈利能力也存在著較大不確定性。如果經營失敗往往很難依靠原有模式走出低谷,繼續留在市場可能會加劇投機炒作,形成“炒小、炒差”的市場預期,容易導致科創板市場定價功能紊亂,無法達到優化資源配置的目的。為此,必須實行與科創板板塊特征、上市公司特點相適應的退市制度。”證監會有關負責人就設立科創板并試點注冊制有關問題答記者問時表示。

  具體來看,一方面,科創板退市的標準更加多元客觀,減少可調節可粉飾的空間。一是,明確了信息披露重大違法和公共安全重大違法等退市情形。二是,增加了連續20個交易日市值低于3億元退市的標準。三是,不再采用單一的連續虧損退市指標,而是在定性基礎上作出定量規定,多維度刻畫喪失持續經營能力的主業“空心化”企業的基本特征,引入“扣非凈利潤為負且營業收入低于一個億”的退市指標(第一年觸及該指標掛*ST,第二年仍觸及該指標退市),體現持續經營能力方面的要求。四是,在其他合規指標方面,增加了信息披露或者規范運作存在重大缺陷等合規性退市指標。

  另一方面,退市的程序更加緊湊,具有可預期性。一是,簡化退市環節,取消暫停上市和恢復上市程序,對應當退市的企業直接終止上市。二是,壓縮退市時間。三是,不再設置專門的重新上市環節。

  對此,中郵證券董事總經理、首席研究官尚震宇7月1日在接受《證券日報》記者采訪時表示,科創板退市制度四維度的退市規則,圍繞上市公司合規經營、資產質量、市場供求等方面,全方位規范上市公司運作,切實做好實體經濟的服務監督工作。這樣制定的科創板退市制度,將保證資本市場通過市場定價引導資源有效配置,同時對上市公司全流程起到監督作用,統一了監管層、上市公司和股東之間的利益關系,完善了資本市場的制度環境建設。

  談及科創板與主板退市制度的區別,中國國際經濟交流中心經濟研究部副研究員劉向東6月23日對《證券日報》記者表示,目前來看,科創板作為注冊制的試點,在退市制度上應更健全一些, 特別是強調上市公司的信息披露義務,而對信息披露存在不實或違法行為的,將會給予懲罰性舉措。作為對新興創業企業的支持,科創板上市企業的生老病死可能會更加頻繁快捷,因此科創板的退市標準需要多元化,程序也需要更加緊湊,以便更好地滿足上市企業股東的退出需求。

  那么科創板退市還應注意哪些問題時,劉向東指出,科創板的退市制度的健全化能給主板的退市提供經驗借鑒,但也要注意在科創企業退市過程中中小投資者的權益保護問題。

  尚震宇表示,科創板退市制度需要配合完善的投資者保護制度,對退市由上市公司給中小投資者帶來的損失,在現行法律法規框架下,必須要進一步完善中小投資者的民事賠償制度,讓上市公司任何違法違規行為在經濟利益上得不償失,在加大行政處罰力度的同時也要加強刑事責任。

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