科創板引領IPO變革 打新收益率創五年新低

  證券時報記者 范璐媛

  科創板重磅來襲無疑是2019上半年引爆資本市場的最大新聞,為A股發行制度帶來了前所未有的變革。 在科創板進程提速的影響下,上半年A股一級市場出現了審核速度放緩、過會率提高、小規模融資IPO比例下降、首發市盈率下滑、打新收益減少幾大特點。

  A股月均募資規模創五年新低

  2019上半年共有64家公司在A股首發上市,月均上市10.7家,上市速度較2018年略有提升,較2017年新股發行巔峰時期下降了70%。上市新股合計募集資金603.3億元,由于上市公司數量的減少以及缺少巨型公司上市,月均總募資金額創下近五年來新低。

  從個股募資規模來看,在上半年上市的64只新股中,首發募集資金在5億元以下的新股僅有21只,占比三分之一,小規模募資IPO占比同樣創近五年來新低。而在2015至2017年的新股發行高峰期,首發募資金額不足五億元的個股占比均超過了三分之二。

  IPO過會率同比提升24個百分點

  今年上半年證監會共審核非科創板申報公司61家,過會50家,過會率82%,高出去年全年水平24個百分點,時隔兩年后重新站上80%的大關。

  值得一提的是,自6月5日首批三只科創板申報公司上會以來,已累計有31家科創板公司完成上會審核,過會率100%。

  科創板的快速推進也在一定程度上推動了A股其他板塊審核速度的加快,6月份A股其他板塊的上會公司數量有18家,為年內最高。

  整體首發市盈率創五年新低

  在月均募資規模下降的同時,新股的首發市盈率也呈現出整體下滑的趨勢。16股首發市盈率不足20倍,占比25%,為近五年來最高,除4只銀行股外,其余12只個股的首發市盈率均低于所屬行業市盈率水平,新股首發的整體估值下滑。新股首發市盈率的下滑一方面與今年小規模IPO比例的下降有關,另一方面與科創板注冊制對新股估值產生的影響有關。

  新股平均未開板漲停天數創五年新低

  2019上半年上證指數累計上漲19.5%,年內最高漲幅超過30%,大盤走勢較前兩年顯著好轉,但新股收益卻未有提升。今年上半年上市的新股在開板前平均收獲了6.7個漲停板,數量為近五年最低,即使與2018年的熊市相比漲停板數量也減少了0.9個。具體來看,今年上市的64只新股中,11股的未開板漲停天數不足3個,寶豐能源、鴻合科技等4股僅收獲了1個漲停板,與以往中簽“躺贏”的情形相去甚遠。

  與此同時,今年以來上市的新股在開板日的平均換手率達56.69%,較去年高出3.3個百分點,較2015年牛市時期高出10個百分點,創下近五年新高。較低的未開板漲停天數和開板日較高的換手率在一定程度上反映了獲利盤長期持股意愿偏弱,投資者對新股獲取長期超額收益的樂觀程度下降。

  機構預測年內將有超70只新股登陸科創板

  日前德勤中國在其發布的上半年內地新股發行報告中預測,2019年約有70只至90只新股于科創板上市,其他三個內地板塊年內預計共有110只至150只新股發行,融資1200億元至1400億元人民幣。

  繼科創板第一股華興源創打新完成后,30日晚睿創微納和天準科技也分別敲定了20元/股和25.5元/股的發行價,按發行后總股本計,這兩只個股的首發扣非市盈率分別為79.09倍和57.48倍。若按上述價格發行,兩股的實際募資金額將超越計劃募資金額,A股久違的新股“超募”情形再現江湖。科創板的長期融資能力、市場“炒新”特征均有待更長時間周期的驗證。

  科創板的加速發行雖然會導致部分資金分流到科創板,但其對完善A股估值體系、健全A股交易和退市制度、提高資本市場資源配置效率等方面均有望起到長期積極的作用。今年上半年市場出現的小規模IPO企業占比減少、過會率提高、首發市盈率差距增大、打新收益下降等情形將大概率得到延續。

特色專欄

熱門推薦
第五人格侦探如何走出房间 海南琼崖麻将下载 云南时时奖金 浙江15选5玩法 体彩北京11选5开奖结果 轩彩娱乐测试路线 快乐8官网 河南22选5投注技巧 黑龙江22选5历史开奖结果走势图表 江苏乐趣麻将官方网站 河南22选5投注技巧 2015年下班年什么最赚钱 918通比牛牛作弊器 福彩3d跨度走势图带连线图表专业版 下载重庆时时 福建快三走势一定牛 北单竞彩