逾六成銀行股破凈 經營質量將受考驗

  齊琦

  [銀行股破凈一方面受到近期外部不確定因素影響,二級市場股價波動較大,銀行股受到一定沖擊;內因方面,自金融系統去杠桿以來,銀行系統凈資產、資本充足率處于緊張狀態。再加上2018年底開始,央行要求銀行加大對民營企業和中小企業貸款投放,這兩類企業風險稍高,凈資產消耗較快,對銀行凈資產也造成一定壓力。]

  近期,上海銀行、蘇農銀行、江陰銀行股價先后跌破凈值,觸發維穩股價措施。

  第一財經記者根據Wind數據統計,截至7月2月,A股32家上市銀行中有20家銀行股價跌破凈值。券商業內人士表示,盡管銀行股破凈與二級市場整體表現相關,但銀行基本面表現、商業模式等因素也是導致銀行股破凈的主要原因。

  逾六成銀行股破凈

  截至7月1日,A股32家上市銀行中,已有20家銀行股價跌破凈值,比例超過60%。其中,上市5家國有大行均破凈,建設銀行、工商銀行、農業銀行、中國銀行、交通銀行市凈率分別為0.95倍、0.91倍、0.8倍、0.71倍和0.69倍。

  股份制銀行中,除招商銀行、平安銀行外,其余6家均破凈,其中華夏銀行市凈率為0.62倍,是32家上市銀行中市凈率最低的銀行。

  多家銀行股價走低破凈后,觸發維穩股價措施。

  據記者梳理,2018年以來有多家銀行在上市3年內實施了穩定股價方案,其中部分銀行自上市以來已不止一次觸發維穩股價。

  今年2月,杭州銀行再度觸發穩定股價措施啟動條件;6月28日,上海銀行發布公告稱,因連續20個交易日收盤價均低于最近一期每股凈資產,觸發穩定股價措施,這也是上海銀行第二次觸發穩定股價措施。

  農商行方面,今年6月14日,蘇農銀行、江陰銀行發布公告,自2019年5月17日起至6月14日,兩家銀行股票已連續20個交易日的收盤價低于最近一期經審計的每股凈資產,因而達到觸發穩定股價措施啟動條件,并通過股東、董事、高管增持的方式維穩股價方案。

  市凈率是每股股價與每股凈資產的比率,一般來說,市凈率較低的股票,投資價值較高。此外,在判斷投資價值時還要考慮當時的市場環境及公司經營情況、盈利能力等因素。

  有券商人士對第一財經記者表示,銀行股破凈與二級市場整體表現相關,目前銀行股處于估值低位,有升值空間,如市凈率在0.5倍以下的銀行股將有投資機會。但不可忽視的是銀行基本面表現、商業模式等因素,不良資產、壞賬增多也是導致銀行破凈的原因。

  上海財經大學高等研究院助理研究員王玉琴對第一財經表示,銀行股破凈一方面受到近期外部不確定因素影響,二級市場股價波動較大,銀行股受到一定沖擊;內因方面,自金融系統去杠桿以來,銀行系統凈資產、資本充足率處于緊張狀態。再加上2018年底開始,央行要求銀行加大對民營企業和中小企業貸款投放,這兩類企業風險稍高,凈資產消耗較快,對銀行凈資產也造成一定壓力。

  “目前需要關注中小銀行風險變化。”王玉琴稱。

  未來分化明顯

  業內人士分析,相較于零售業務為主的銀行,對公業務居多的銀行更容易破凈,因為對公業務體量雖大,但資產質量不占優。

  王玉琴對記者表示,從我國各部門債務違約情況來看(除去政府部門),實體部門、非金融企業、家庭部門中,家庭部門的違約率是最低的,因此家庭部門資產較多的銀行風險相對較小,資產安全度較高。

  麻袋研究院高級研究員王詩強對第一財經記者表示,市凈率更多地表示投資人對銀行的商業模式的認可程度,市凈率越低,說明投資人對其商業模式認可度越低。

  “部分銀行股破凈的主要原因是隨著銀行吸儲成本上升,對公業務難度加大,原來對公商業模式難以維持的情況下,商業模式轉型乏力,同時在轉型零售業務方面也缺乏創新。加之不少銀行對公業務風險并沒有完全暴露,特別是城投項目。因此投資人對于對公業務較多的銀行股價預期較低。”王詩強表示。

  王詩強預計,未來銀行股分化會越來越明顯,一些轉型較為成功的銀行股會被市場繼續看好,但對于部分以對公業務為主且轉型較慢的銀行來說,股價表現或將不及預期。

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